国际金融 - 交易风险

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有多种技术可用于管理交易风险。这样做的目的是避免交易中的汇率风险。在本章中，我们将讨论可用于对冲交易风险的四种主要技术。此外，我们还将讨论一些管理交易风险的操作技巧。

管理交易风险的金融技术

交易风险的主要特征是易于识别其规模。此外，它具有明确的时间间隔，使其非常适合使用金融工具进行对冲。

对冲交易风险的最常见方法是 -

• 远期合约- 如果一家公司必须在未来（某个日期）支付（接收）一定数量的外币，它现在可以获得一份合约，该合约表示未来可以购买（出售）外币的价格（日期）。这消除了负债（资产）未来本币价值达到某一特定值的不确定性。

• 期货合约- 这些合约在功能上类似于远期合约。期货合约通常在交易所交易，具有标准化且有限的合约规模、到期日、初始抵押品和其他一些功能。一般来说，不可能精确地偏移位置以完全消除曝光。

• 货币市场对冲- 也称为合成远期合约，该方法利用远期价格必须等于当前即期汇率乘以给定货币无风险回报率的事实。它也是外币交易融资的一种形式。它将债务转换为应付本币并消除所有汇率风险。

• 期权- 外币期权是一种有预付费用的合同，为所有者提供以指定数量、价格和时间段交易货币的权利，但没有义务。

注- 期权与上述对冲技术之间的主要区别在于，期权通常具有非线性收益概况。它们允许消除下行风险，而不必切断上行风险的利润。

在这些不同的金融技术中选择一种的决定应基于成本和基于公司可用价格的倒数第二本币现金流量（根据时间价值进行适当调整）。

不确定性下的交易对冲

风险暴露的时间或存在的不确定性并不能成为反对对冲的有效论据。

交易日期的不确定性

许多企业财务主管承诺尽早致力于保护外币现金流。关键原因是，即使他们确定会发生外币交易，他们也不太确定交易的具体日期。交易期限和对冲期限可能存在不匹配的情况。利用展期或提前平仓机制，当获得适当信息时，金融合约创造了在未来日期调整到期日的可能性。

暴露存在的不确定性

当以外币固定价格提交未来合同的投标存在不确定性时，风险存在的不确定性就会出现。当投标被接受时，公司将支付或接收外币，这将具有计价现金流。这是一种或有交易风险。在这些情况下，一个选项是非常合适的。

在这种不确定性下，有四种可能的结果。下表总结了公司每单位期权合约的有效收益，该收益等于转让的净现金流量。

管理交易风险的操作技术

具有抵消现有外汇风险的运营策略也可以减轻交易风险。这些策略包括 -

• 风险转移- 最明显的方法是不承担任何风险。通过以本国货币对交易的所有部分进行计价，公司可以完全避免交易风险。然而，这并非在所有情况下都是可能的。

• 货币风险分担- 双方可以分担交易风险。由于短期交易风险几乎是零和博弈，一方亏损，另一方获利%

• 领先和滞后- 它涉及外币现金流的时间。当外币（名义合同计价的）升值时，提前清偿负债，稍后收回应收账款。前者称为领先，后者称为滞后。

• 重新开票中心- 重新开票中心是第三方公司子公司，用于管理公司内部贸易的所有交易风险的一个地点。在重开票中心，交易以本国货币进行，因此，重开票中心承受所有交易风险。

重新开发票中心具有三个主要优势 -

• 交易风险的集中管理收益仍保留在公司销售范围内。

• 由于公司内部账户使用本国货币，因此可以提前调整外币价格，以协助外国子公司预算流程并改善子公司内部现金流。

• 重新开发票中心（离岸、第三国）有资格获得当地非居民身份，并从所提供的税收和货币市场福利中获益。